西野翔快播年中盘货｜现款流承压，氢燃料电板上市公司功绩捏续增亏

发布日期：2024-09-20 11:22 点击次数：69

近日西野翔快播，阛阓上唯二的纯氢能公司亿华通（688339.SH）和国鸿氢能（09663.HK）分袂公布了2024年半年报，前者净利润亏空额同比扩大84.93%至1.41亿元，后者净利润亏空2.12亿元，亏空额同比扩大70.8%。

亿华通主要家具包括燃料电板系统及筹商的时刻征战和干事，家具主要利用于客车、物流车及重卡等商用车型。自2020年上市以来，公司净利润恒久亏空，且亏空额捏续扩大。

亿华通暗意，本年上半年净利润亏空主若是公司家具销售价钱降幅大于老本降幅导致毛利同比减少，同期跟着银行贷款加多，利息支拨同比加多；另一方面，上半年因汇率变化阐述的汇兑收益同比减少。

国鸿氢能的收入主要来自向燃料电板系统制造商销售氢燃料电板电堆及向卑鄙制造商销售氢燃料电板系统。本年是公司上市后的第一个完满司帐年度，但其上半年推崇亦不乐不雅。对于净利润亏空，国鸿氢能称，一是因为氢燃料电板行业仍处买卖化早期阶段，标的功绩存在波动性；二是公司新家具上半年处于量产导入阶段，产能开释需要时刻，导致氢燃料电板系统销量下落。

在半年报中，两家公司均直指氢燃料电板汽车行业阛阓恒久处于买卖化初期阶段给公司标的带来的负面影响，包括战术补贴的不细目性、业务膨大导致假贷限制捏续扩大、应收账款无法实时回收、标的性现款流捏续为负等各方面风险。

买卖化初期阶段过度依赖财政补贴，导致燃料电板企业回款周期较长，应收账款恒久高企。亿华通先容，受燃料电板补贴战术影响，新动力汽车分娩企业在销售家具时按照扣减援手后的价钱与破钞者进行结算，接下来，中央或场地财政部门按步调将企业垫付的援手资金再拨付给新动力车企，导致新动力汽车产业链荆棘游企业巨额出现资金盘活问题。而燃料电板企业在汽车产业链中地位偏弱，因此回款周期较长，亿华通称其骨子回款周期巨额在1-2年傍边以致更长。

本年上半年，亿华通应收账款16.23亿元，同比增长39.43%，是公司营业收入的10倍；国鸿氢能应收账款为15.61亿元，是公司营业收入的11倍，其中，公司3-4年贸易应收款同比飞腾60%达1.06亿元。

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受上述身分影响，亿华通和国鸿氢能现款流承压较大。上半年，亿华通标的行径产生的现款流量净额为-1.83亿元，由于销售回款及政府补贴同比加多，相较旧年同期的-2.76亿元有所改善。

同期，处于产业化初期阶段，也意味着企业资金需求仍将快速增长。据国鸿氢能半年报，公司上半年销售开支同比增长19.96%达2082.5万元，研发开支同比加多34.13%达6530.2万元，行政开支同比增长30.88%达1.13亿元。

对于燃料电板企业而言，奈何融到更多钱，改善产业早期现款流现象，成为企业的“死活线”。“公司尚处于研发及产业化初期阶段，资金需求仍将快速增长，但债务融资智商较为有限，如果过去不行捏续拓宽融资渠说念，灵验改善标的性现款流情况，则公司存在营运资金不及风险。”亿华通在年报中暗意。

为拓宽融资渠说念，亿华通继2020年登陆科创板后，又于2023年1月登陆港股，募资约10亿元，其中七成用于公司过去三年研发用度，剩余用于家具推广和多渠说念营销，以及存为营运资金。据此，亿华通成为国内首个同期在A股和港股上市的燃料电板企业。

连年来，不少燃料电板企业将融资上市视为缓解资金压力的要害渠说念。据港交所官网9月2日袒露，上海重塑动力集团股份有限公司（简称“重塑动力”）递交上市苦求书。这是该公司自本年2月末递表港交所、文献失效后再度冲刺港股IPO。早在2021年，重塑股份还曾冲刺过科创板IPO。据最新招股书，该公司2021年至2023年和2024年前五个月，净亏空额分袂为6.54亿元、5.46亿元、5.78亿元和4.09亿元。

无独到偶，本年3月20日，江苏国富氢能时刻装备股份有限公司亦灭亡科创板苦求，转赴港股IPO。据招股书，该公司近五年来增收不增利，且亏空额呈扩大趋势。

南开大学金融发展磋议院院长田利辉暗意，部分氢能公司恒久亏空，科技含量不一而足，在包容性更强的港股上市，概况更快夸耀融资需求。倘若将来概况切实达标，也可两地上市，重返沪市。

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