中信建投证券研报合计，关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，况兼可能仍然存在变数。本次好意思国对中国加征关税中，药品暂不触及。当今时点，咱们看好暂不受关税影响的转换药行业，自主可控下的器械、血成品国内份额擢升契机，内需为主的中药、药店及流畅等行业与关税关联度不大。恒久看，出海仍应该是医药企业迫切的策略标的北条麻妃出租车，坚强看好出海带来的增量契机。

　　关税政策对医药行业的影响：坚强看好转换、自主可控和出海的恒久趋势

　　关税政策冲击下，对医药产业链的影响较为复杂，况兼可能仍然存在变数。本次好意思国对中国加征关税中，药品暂不触及。当今时点，咱们看好暂不受关税影响的转换药行业，自主可控下的器械、血成品国内份额擢升契机，内需为主的中药、药店及流畅等行业与关税关联度不大。恒久看，出海仍应该是医药企业迫切的策略标的，咱们坚强看好出海带来的增量契机。

　　1）转换药：当今国内出海主要通过BD合营对外授权，不产生商品销售逻辑，短期内关税影响有限；关税加多一定经过影响入口药品的毛利率，潜在影响后续供货量。2）CXO及制药产业链上游：好意思国“平等关税”药品阶段性豁免，当今影响较为有限。3）原料药：绝大广泛品类本次豁免加征关税；短期影响较小，后续原谅好意思国制造业回流情况。4）医疗器械：赓续看好自主可控及器械出海趋势。5）血成品：关税影响入口白卵白、重组VIII因子居品价钱，国居品种存在量价皆升契机，合手续看好行业及头部企业发展远景。6）疫苗：关税预测对4价HPV疫苗和轮状病毒疫苗价钱存在影响。

　　风险指示：行业政策风险；研发不足预期风险；审批不足预期风险；宏不雅环境波动风险北条麻妃出租车。